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资本“上头”低度酒?RIO提价股市先嗨,百润股份红利能吃多久

作者:admin发布时间:2021-12-15 18:01

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12月8日晚间,预调鸡尾酒龙头百润股份(下称“百润股份”)发布公告,由于成本上涨,将对公司各系列产品出厂价格进行调整,主要产品价格上调幅度为 4%-10%不等,新价格自2021年12月25日开始按产品调价通知执行。

公告发出后12月9日,百润股份应声涨停。近两年,百润股份很受资本看好,股价从2018年底的每股6.31元,大涨至2020年底的每股74.19元,股价翻了10余倍。不过今年以来,其股价已跌去8.05%,12月9日收盘报每股68.22元。

尽管百润股份贵为行业龙头,但也需直面预调鸡尾酒市场容量缩水的环境,以及这一品类自身存在的局限。近年来百润股份给出的解法是积极布局洋烈酒业务,如伏特加和威士忌项目,至于成效如何,尚需观察。

提价影响几何

12月8日的一则提价公告,直接提振了市场信心,百润股份次日涨停。

公告显示,“基于主要原辅 材料、包材、人工、运输、能源等成本上涨,及公司优化升级产品带来的成本上升,为了更好地向消费者提供优质产品和服务,促进市场的可持续发展,经公司研究决定,对公司各系列产品出厂价格进行调整,主要产品价格上调幅度为4%-10%不等,新价格自2021 年 12 月 25 日开始按产品调价通知执行。”同时百润股份还在公告中提醒,此举或会对市场销售带来不利影响。

百润股份的主营业务为预调鸡尾酒和香精香料的研发、生产和销售业务。2015年百润股份收购锐澳(RIO)品牌鸡尾酒母公司巴克斯酒业100%的股份,并注入上市公司。百润股份2021年显示,预调鸡尾酒业务占其营收近9成,占比为88.45%;香精香料板块主营业务收入占比11.55%。资料显示,目前,百润股份预调鸡尾酒在售产品涵盖了不同酒精度的微醺系列、经典系列、清爽系列、强爽系列、夜狮系列等。

国海证券股份有限公司发布研报认为此次提价不会对终端销售造成太大影响。研报指出,此次涨价幅度换算到单罐价格仅0.2-0.4元左右,对需求影响较小,并且成本上涨为食品饮料行业乃至消费品行业面临的共同压力,百润股份在预调酒行业中市占率超过80%,有较强的定价权。行业内具备一定规模的参与者鲜少,而且行业呈现良性竞争状态,预计提价能够顺利传导。

涨价对终端市场销售的影响尚需等到25日之后才能看出,但对二级市场的刺激是立竿见影的。12月9日,百润股份涨停,收盘报每股68.22元。作为行业龙头的百润股份,近年来一直享受着百倍左右的市盈率,截至12月9日收盘,百润股份的动态市盈率来到了68.13倍。

12月9日,易观新消费行业资深分析师李应涛对《华夏时报》记者分析,由于百润股份在预调鸡尾酒赛道处于暂时无法撼动的龙头地位,所以确定性很强,相应的也会获得市场较高的估值。

业绩方面,自2018年后,百润股份保持着业绩高速增长。2019年至2020年,营收分别录得14.68亿元和19.27亿元,同比增长19.39%和31.2%;净利润更是录得3亿元和5.36亿元,同比大涨142.67%和78.31%。

但在过去几年里,预调鸡尾酒的市场不但没能迎来扩容,反而还萎缩了不少。按照2019年RIO品牌84%的市占率来计算,其收入规模只有17.12亿元。这意味着行业规模只有20亿元左右。而在2014年,预调鸡尾酒行业规模为40亿元,经过了5年发展,行业规模反而缩水了近一半。

“市场扩容并不容易”

经过2015年预调鸡尾酒市场的行业调整期后,RIO品牌逐渐在2018年确立了行业龙头地位。此时的预调鸡尾酒市场上,百加得的“冰锐”逐渐在市场失去声量,一些老牌白酒企业如茅台推出的"悠蜜UMEET"、古井贡酒推出的“佰色鸡尾酒”等品牌纷纷销声匿迹,不见踪影。

12月9日,酒类营销专家肖竹青在接受《华夏时报》记者采访时也表示,预调鸡尾酒是一个细分的赛道,尽管酒品的品类碎片化是一个趋势,但是市场扩容并不容易。这需要对消费者的消费习惯准确的把握,同时需要品牌的拉力和渠道的推力共同作用。

大浪淘沙后,“剩者为王”的百润股份还会在预调鸡尾酒上给投资人多大的想象空间呢?

李应涛分析指出,目前国内预调鸡尾酒的市场容量较小有三方面原因。首先是受到城镇居民消费水平的限制。“除了北京、上海等一线城市,中国还有广阔的县城和农村市场,对于这部分地区的人来说,并没有培养出消费预调鸡尾酒的习惯,需要有一个‘教育消费’的环节。其次,酒类消费与我们的饮食文化、饭桌文化息息相关,白酒和啤酒仍是国人就餐时的首选。”

“预调鸡尾酒与传统的饮料产品不同,因为其中包含低度酒精,与饮料相比,会有使用场景的障碍。”李应涛最后补充到。

百润股份显然也看到了自身的局限。其曾在投资者互动平台表示:“百润致力于成为一家综合性的食品饮料及配料集团公司。”

近年来,百润股份一直在推进烈酒项目的建设。百润股份在年报中表示,公司董事会综合分析宏观经济运行状况和行业发展趋势,将“加强数字化运营能力,推进主营业务快速发展,利来最老牌的选AG发财网,加快烈酒全产业链战略布局”作为2021年公司经营主基调。

今年4月,百润股份发布募资预案,拟公开发行6年期可转债,募资总额不超过12.8亿元,资金将全部用于麦芽威士忌陈酿熟成项目。值得一提的是,证监会对百润股份未来是否会存在产能过剩、本次募投项目的合理性等问题要求做出进一步解释。随后百润股份对可转债发行预案进行了修订,将募集资金由不超过12.8亿元下调至不超过11.28亿元。

12月9日,记者就目前烈酒基地建设进度,以及项目进展向百润股份方面发送采访函,但截至发稿未获得回复。

至于建设烈酒基地对公司业务有多大的帮助。在今年11月12日百润股份的投资者活动报告中,百润股份表示烈酒基地的建设不仅降低预调鸡尾酒产品成本,保证基酒高质高效供应,更使产品可控度高、可追溯性强,产品安全更有保障;同时也为消费者提供利口酒、日常消费型威士忌等烈酒及配制酒新品奠定良好基础。

光大证券研报分析,百润股份积极布局7-9度高度预调酒以及威士忌预调酒产品,更丰富的产品有望进一步打开预调酒的整体市场。

责任编辑:黄兴利 主编:寒丰

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